北交所芯片设计第一股诞生倒计时：杰理科技四度闯关 IPO

【蜂耘网 电子电工】2025 年 3 月 6 日，国内集成电路设计领域头部企业珠海市杰理科技股份有限公司（以下简称“杰理科技”）正式向北交所递交招股书，拟募资 10.8 亿元。若成功过会，这家累计出货超 100 亿颗芯片的行业龙头将成为北交所首家以集成电路设计为主业的上市公司，填补北交所半导体领域空白，标志着中国消费级芯片国产替代进入新阶段。

七载磨剑：从建荣系到行业霸主的逆袭之路

杰理科技的发展轨迹堪称中国芯片设计企业的典型样本。

公司脱胎于珠海建荣系技术团队，2010 年由王艺辉、胡向军等八位前建荣高管创立，初期聚焦蓝牙音频系统级芯片（SoC）设计。凭借 "拼多多的价格、小米的功能、华为的性能" 的产品哲学，杰理科技在 TWS 耳机爆发期迅速崛起。2021年至2023年营收分别为24.61亿元、22.67亿元和29.31亿元，净利润达5.43亿元、3.36亿元和6.23亿元，2023年芯片累计销量突破100亿颗，毛利率达 33.09%，其 AC690N、AC697N 系列芯片市占率稳居全球前三，客户覆盖小米、传音、QCY 等头部品牌。

值得关注的是，杰理科技的上市之路充满波折。

自 2017 年起，公司三度冲击沪深交易所主板、创业板均告失利（2017年、2018年、2021年），监管层重点关注股权代持、客户集中度高等历史问题。2024 年 12 月，公司第四次递表北交所，凭借 "专精特新" 属性和技术创新特征，迅速获得受理并进入问询阶段。尽管面临销售区域集中、研发费用核算等监管问询，杰理科技仍展现出强大的资本吸引力。

技术护城河：100 亿颗出货量背后的研发密码

作为典型的 Fabless 企业，杰理科技构建了 "平台化研发 + 垂直整合" 的核心竞争力。公司现有研发人员占比高达79.42%，累计获得 338 项授权发明专利（含 4 项境外专利），集成电路布图设计62项及软件著作权163项，其芯片集成射频、音频、视频处理等模块，实现单颗芯片支持多协议、多场景应用。

在蓝牙音频领域，杰理科技率先突破低功耗唤醒技术，将待机功耗降至 1μA 以下；在智能穿戴领域，其心率监测芯片误差率控制在 ±2% 以内，达到医疗级标准。其明星产品如蓝牙音频芯片AC690N系列，凭借低功耗、高集成度特性，成为TWS耳机市场的“隐形冠军”，2021-2023年销量达46.59亿颗，远超同行总和。

招股书显示，杰理科技此次募资将重点投向三大领域：3.85 亿元用于智能无线音频技术升级，重点优化蓝牙协议与边缘计算能力；2.43 亿元布局智能穿戴芯片，聚焦低功耗与多传感器融合；1.85 亿元研发 AIoT 边缘计算芯片，瞄准音视频智能识别与高算力需求。值得注意的是，公司计划投入 2.68 亿元建设研发中心，重点攻关 12nm 工艺 SoC 设计、5G NB-IoT 通信模块、神经网络处理器等前沿技术储备等前沿技术，目标在 2026 年前实现高端芯片量产。 

产业生态：国产替代与全球化的双向突破

在供应链层面，杰理科技坚持 "全国产化" 战略，与华虹集团、中芯国际、华天科技等本土企业深度合作，成功打造从设计到封测的完整链条。2023 年国产晶圆代工占比提升至 65%（合作方包括中芯国际、华虹集团），关键 IP 核自研率达 82%。在全球化布局方面，公司通过香港子公司拓展东南亚市场，2023 年境外收入占比达 38%，产品进入印度、印尼等新兴市场。

当前，全球智能终端市场持续扩容，智能穿戴设备及物联网终端需求激增， TWS 耳机市场规模突破 400 亿美元。据机构预测，2025年全球TWS市场规模将超500亿美元，智能穿戴设备年增速超 20%。

杰理科技凭借先发优势，已形成 "音频 + 穿戴 + IoT" 的产品矩阵。2024 年上半年，其健康医疗终端芯片收入同比增长 127%，AIoT 芯片出货量突破 5000 万颗，展现出强劲的市场拓展能力。

行业观察：北交所新标的的价值重估

对于半导体行业而言，杰理科技的上市具有里程碑意义。

一方面，其消费级芯片的成功经验为国产替代提供重要参考；另一方面，北交所 "服务创新型中小企业" 的定位，为芯片设计企业提供了差异化融资渠道。数据显示，北交所现有半导体相关企业中，华岭股份专注测试服务，凯德石英聚焦材料供应，杰理科技的加入将完善产业链布局。

然而，行业分析师指出，杰理科技仍面临多重挑战：在蓝牙音频领域，高通、联发科等国际巨头加速技术迭代，国内则有恒玄科技、中科蓝讯等对手。公司能否在保持性价比优势的同时，突破中高端市场天花板，将成为其长期价值的关键变量。

对于投资者而言，杰理科技的成长性与其在消费电子、物联网领域的渗透潜力形成双重吸引力。小米作为第五大股东（持股2.82%），亦为其生态协同注入想象空间。

结语

从珠海唐家软件园的初创团队，到全球芯片设计百强企业，杰理科技用 15 年时间书写了国产芯片的逆袭故事。随着北交所上市进程推进，这家百亿级芯片巨头有望在资本市场的助力下，从消费电子红海迈向 AIoT 蓝海，为中国集成电路产业的 "破局之战" 再添生力军。

（蜂耘电工电工网 责任编辑：似也）